Выплата дивидендов

Добавлено в закладки: 0

Что такое выплата дивидендов. Описание и определение термина.

Выплата дивидендов — это выдача эмитентом обладателю ценной бумаги средств, причитающихся согласно условиям распределения чистой прибыли. Объем выплат зависит от типа и номинала ценной бумаги и составляет, как правило, определенный процент прибыли эмитента.

Большинство эмитентов проводят выплаты дивидендов раз в год, дважды в год или поквартально. Дивиденды, выплачиваемые по простым акциям, не могут превышать рекомендованный Советом директоров объем. Окончательный размер дивиденда определяет Общее собрание акционеров (оно же принимает решение об уменьшении дивиденда при необходимости). Собрание также имеет право принять решение о приостановке выплат дивидендов, если по итогам за период или за год такие выплаты окажутся нецелесообразными.

Акционерное общество (предприятие) в течение года получает прибыль от своей деятельности. Затем, собрание акционеров постановляет, какой процент от прибыли пустить на дивиденды (разделить между акционерами).

Рассмотрим, более детально, что значит термин выплата дивидендов.

Расчет размера дивидендов

Дивиденд по привилегированным акциям устанавливается при выпуске и фиксируется.

Именно из этих средств и выплачиваются дивиденды. Нужно помнить, что компания не обязана делать выплаты каждый год. Решение о выплате должно быть принято общим собранием акционеров.

Велики ли размер дивидендного дохода? Можно ли получать с них приличные деньги?

В настоящее время в России дивидендная доходность (то есть отношение полученного дохода к цене акции) составляет в среднем процентов пять.

По сравнению с зарубежными показателями (где есть предприятия с очень высоким дивидендным доходом), это крайне мало. Поэтому в России едва ли не единственным способом заработка на акциях является «игра» на их курсе.

А собрание зачастую решает, что куда выгоднее вложить деньги в дальнейшее развитие компании в надежде на будущие доходы.

На получение дивидендов имеют право обладатели акций и других ценных бумаг, приобретенных не менее чем за 30 дней до официально установленной даты выплат. Размер дивидендов указан без учета взимаемых с них налогов.

История акционерных обществ знает примеры, когда работающее на эмитента лицо было лишено дивидендов за трудовое нарушение. Подобные действия незаконны, так как обладание акциями не имеет никакого отношения к трудовому законодательству.

Факторы, влияющие на уменьшение размера дивидендов

Компании могут выплачивать дивиденды в меньшем размере, чем могут себе позволить, по следующим причинам:

• Стремление к стабильности — отказ от повышения дивидендов, даже при росте прибыли и денежного потока на собственный капитал (англ. free cash flows to the equity, FCFE), связан с тем, что компании не уверены, что смогут поддержать этот более высокий уровень дивидендов. Аналогично размер дивидендов часто оставляют неизменным и при падающей прибыли и денежном потоке на собственный капитал.
• Потребности в инвестициях — полная выплата FCFE в виде дивидендов может быть отложена, поскольку компании могут откладывать денежные средства на случай незапланированных инвестиций или непредвиденных потребностей.
• Налоги — ставка налогообложения дивидендов может быть выше ставки налогообложения капитальной прибыли.
• Демонстрация перспектив — повышение дивидендов рассматривается как положительный сигнал, понижение — как отрицательный.
• Интересы менеджмента — стремление к постоянному расширению, необходимость создать денежный запас, чтобы пережить периоды падения прибыли.

1. Правила, касающиеся выплаты дивидендов

Согласно основным предположениям, компания является публичной компанией, то есть ее акции свободно обращаются на фондовой бирже. Все акции компании (общества) считаются обычным, то есть, сумма дивидендов не определено заранее. Следует отметить, что на практике существуют привилегированные акции, которые платят заранее согласованную сумму дивидендов.

В этой игре пользователь играет роль Генерального директора (в коллективной форме – исполнительный орган) компании предоставляется право принимать решение о выплате дивидендов и эмиссии и выкупа собственных акций, хотя в реальной жизни эти функции, как правило, находятся в компетенции Общего собрания акционеров (или Совета директоров).

Игра следует правила выплаты дивидендов принимаются:

• · Дивиденды могут выплачиваться четыре раза в год, в конце квартала. В январе она выплатила окончательные дивиденды за прошедший год, а в апреле, июле и октябре – промежуточные дивиденды за текущий год.
• Общая сумма дивидендов на одну акцию за отчетный период календарного года (3, 6, 9 или 12 месяцев) не должна превышать чистую прибыль на одну акцию за тот же период.

В этих рамках, пользователь имеет полную свободу в определении размера дивиденда на одну акцию и периодичность выплаты, в соответствии с избранной дивидендной политикой.

Решения о выплате дивидендов

В верхней части окна содержит общую информацию об акциях предприятий:

• Количество акций в обращении;
• Балансовая стоимость акций – отношение собственного капитала к количеству акций в обращении;
• Инвестиционная оценка действия – отношение дивиденда на одну акцию за последние 12 месяцев до ставки рефинансирования Центрального банка;
• Рыночная цена акции.

Количество акций, находящихся в обращении показан здесь без учета акций, выпущенных в текущем месяце, а также за исключением акций, выкупленных в текущем месяце. В таких акций дивиденды не выплачиваются.

Как уже было сказано, разрешается выплачивать дивиденды только в январе, апреле, июле и октябре текущего календарного года. Компьютер не позволит ему делать в разные месяцы.

Верхний предел для выплаты дивидендов на одну акцию составляет чистую прибыль на одну акцию с начала года. В то же время в январе отчетного года считается в предыдущем году, в то время как в оставшиеся месяцы – в текущем году. Из этой суммы вычитается дивиденды на одну акцию, уже уплаченные с начала года. Например, если текущий месяц – октябрь, он ссылается на дивиденды, выплачиваемые в апреле и июле.

Результатом этого является ограничительная мера – дивиденды на одну акцию, максимальная задолженность в текущем месяце. Следует отметить, что при определенных условиях (высокий уровень дивидендов за предыдущие кварталы года и значительной потери за последний квартал), может быть, уже выплаченные дивиденды превышают чистую прибыль на одну акцию с начала года , В этом случае индикатор установлен на ноль.

Решения о выплате дивидендов

Пользователь может принять решение о любом размере дивидендов на одну акцию в текущем месяце, не может превышать установленный предел.

После принятия решения будет общая сумма расходов на выплату дивидендов за текущий месяц (результат умножения дивиденда на одну акцию и число акций, находящихся в обращении).

Ниже приведены данные дивидендов, фактически выплаченных за предыдущий год, за прошедший период отчетного года, и в течение последних 12 месяцев (при условии оплаты текущего месяца и чистой оплаты ровно 12 месяцев назад). Кроме того, оценка инвестиционного запасов на конец месяца, то есть последняя цифра относится к ставке рефинансирования Центрального банка.

В нижней части окна, представленного соотношения дивидендов (отношение дивидендов к чистой прибыли) за прошедший год и за прошедший период текущего года.

Политика дивидендная

Дивидендная политика является важной частью организации финансовой политики. Перед тем, как объяснить основные проблемы и нюансы дивидендной политики, мы подчеркиваем, что средства, которые пошли на выплату дивидендов, навсегда изъяты из обращения предприятий, несмотря на то, что они могли бы найти полезное применение в текущей и инвестиционной деятельности. Таким образом, может возникнуть вопрос: почему вы должны платить дивиденды с точки зрения интересов потребителя (т.е. исполнительный орган общества)? Ответ прост: дивиденд выплачивается с целью повышения рыночной стоимости акций Общества. Это важно по двум причинам:

Во-первых, рыночная цена акций является одним из трех основных показателей, по которым рейтинг игры . При прочих равных условиях увеличение рыночной цены приводит к увеличению его текущего значения.

Во-вторых, только при высокой рыночной цене акций можно носить с собой большие объемы эмиссии (выпуска) акций в целях расширения предприятия и повышения рейтинга в будущем.

Но зависимость от рыночной цены акций на размер выплачиваемых дивидендов не так просто, как может показаться на первый взгляд.

Действительно, инвестиционный рейтинг действия, напрямую зависит от дивидендов, выплаченных в течение последних 12 месяцев, положительное влияние на рыночную стоимость акций.

Но в то же время следует помнить, что дивиденды выплачиваются из чистой прибыли отчетного периода, то есть в состав нераспределенной прибыли в составе собственного капитала Общества. Это приводит к уменьшению учетной стоимости акций, которые оказывают негативное влияние на рыночную стоимость акций.

Поэтому одинаково плохо не выплачивать дивиденды или выплатить им каждый раз, когда в максимально возможной степени. В последнем случае, негативная тенденция падения бухгалтерской стоимости акции, скорее всего, пересилить положительную тенденцию увеличения оценки инвестиций, и вместо ожидаемого роста цен на акции на рынке, пользователь увидит ее падение.

При выплате чрезмерных дивидендов пользователь подстерегает другая опасность. Как я уже говорил в гл. 1.1.6, рыночная цена акции начинает уменьшаться, если коэффициент текущей ликвидности (оборотные активы к текущим обязательствам) и отношение собственного капитала (отношение капитала к активам) опускается ниже критических значений 1,0 и 0,5 соответственно. При прочих равных условиях, как коэффициент выплаты дивидендов имеют тенденцию к снижению: коэффициент текущей ликвидности – за счет сокращения средств, включаются в состав оборотных активов и соотношение собственных средств – за счет уменьшения собственного капитала. Поэтому, чем больше размер дивидендов, выплаченных, тем более вероятно ситуацию, когда эти отношения опускается ниже критических значений.

Таким образом, пользователь должен разработать свою собственную дивидендную политику, то есть набор правил, стабильных, которые определяют размер и периодичность выплаты дивидендов за каждый финансовый год.

Что касается частоты, то желательно строго придерживаться порядка выбранного дня: дивиденды выплачиваются ежеквартально, раз в полгода или раз в год. Изменение ставки выплаты дивидендов может негативно повлиять на оценку инвестиционных паев. Придерживаясь выбранной скорости, необходимо заранее беспокоиться о том, чтобы платежи в настоящее время есть достаточно денег. Это не тот случай, когда выплата дивидендов придется взять кредит в банке. Помимо расточительных расходов на проценты, это оказывает негативное влияние на коэффициент текущей ликвидности и коэффициенты автономии, что опять-таки может привести к падению рыночной цены вместо ожидаемого роста.

При выборе устойчивых правил, касающихся размера выплачиваемых дивидендов, есть много альтернатив. В качестве ориентира, мы отмечаем типы дивидендной политики, встречающихся на практике.

Когда политика стабильных дивидендов абсолютный размер дивиденда на одну обыкновенную акцию остается неизменной независимо от результатов финансового года. Такая политика означает низкий риск для акционеров, хотя они могут потерять от него в хорошие годы.

Пропорциональные дивиденды

Политика пропорциональные дивиденды предполагает, что дивиденды на одну акцию следует отдавать процент от него, относящаяся к чистой прибыли за отчетный год. С этим страхователей обыкновенных акций совместно разделяют все успехи и неудачи компании. Тем не менее, это вполне естественно, что акционеры выступают против сокращения абсолютного уровня дивидендов.

Компромисс дивидендная политика предполагает использование различных комбинаций этих двух подходов. Например, за год дивиденды рассчитываются как определенный процент от годовой чистой прибыли, но не ниже дивидендов за предыдущий год.

И, наконец, когда остаточная дивидендная политика в связи с чистой прибыли отчетного года в основном финансируется за счет всех запланированных инвестиционных проектов, а остальная часть направляется только прибыли на выплату дивидендов.

Если, например, путем принятия политики пропорциональной дивидендов, выбор пользователя само по себе фиксированный процент от дивидендов в чистой прибыли. Например, “правило 40” означает, что выплаты дивидендов в каждом периоде рассчитывается таким образом, чтобы размер дивиденда постоянно принимает значение 0,4. Как было сказано выше, “правило 0” и “правило 100” одинаково неприемлемы. Но то, что, как правило, является наиболее подходящим, пользователь должен решить для себя. Все зависит от того, какую стратегию для финансирования инвестиций в дорогостоящее оборудование типов В и С, он выберет.

Если курс на финансирование за счет выпуска акций, дивидендов, подлежащих выплате увеличить долю чистой прибыли, а в какой-то степени, она по-прежнему приводит к увеличению стоимости акций, чем условия для реализации достаточных объемов выбросов .

Если финансирование дорогостоящих проектов будет осуществляться за счет банковских кредитов или лизинга, дивиденды должны быть выплачены в уменьшенном процентах, тем самым обеспечивая более быстрое увеличение собственного капитала, который, в соответствии с правилами игры зависит от лимита банка кредитование и лизинг предел.

В конечном счете, процент дивидендов может периодически изменяться, но не обязательно в то же время, преследующих те или иные долгосрочные (по крайней мере, за один год до) цели.

Учитывая принятый в игровом механизме рыночной стоимости акций, необходимо внимательно следить за развитием соотношения оценки инвестиций и финансовых затрат действия. Можно сказать, что за последние 12 месяцев, были выплачены дивиденды по более высокой ставке, если текущая оценка инвестиций превышает балансовую стоимость, а также снижение – в противном случае. Это тоже большая разница между этими показателями свидетельствует о том, что дивидендная политика пользователя, скорее всего, не очень продумано.

При первоначальном знакомстве с игрой, пользователь может испытать дивидендную политику, в которой инвестиции рейтинговые действия приблизительно равна ее учетной стоимости.

Мы коротко рассмотрели выплату дивидендов: расчет, влияющие факторы, решение о выплате, политика, пропорциональность. Оставляйте свои комментарии или дополнения к материалу.