ЭКЮ

Добавлено в закладки: 0

Что такое ЭКЮ? Описание и определение понятия

ЭКЮ – это валютная условная единица, которая находилась в употреблении в европейской валютной системе в 1979-1998 годы. Название являет собой аббревиатуру от European Currency Unit, что значит в переводе «валютная европейская единица» и происходит от названия французской старинной серебряной или монеты ЭКЮ (écu — прямоугольный щит). Монеты свое название получили ввиду щита, изображенного на них.

ЭКЮ создавалась для того, чтобы содействовать развитию интеграцио процессов других меж странами Западной Европы, которые входят в состав Общего рынка.

Стоимость ЭКЮ определяют «корзиной валют» стран, которые являются участницами Европейского экономического сообщества. Валютную корзину каждые пять лет необходимо пересматривать, как и квоты нацвалют, которые входят в нее. При пересмотре по новому курсу переоценивают все пассивы и активы.

Рыночный курс

Сделки на рынке заключают согласно рыночному курсу ЭКЮ.

Экю — это записанная валюта, которая не имеет материальной формы в виде банкнот или монет. Эмиссия ЭКЮ проходит зачислением на специализированные счета некоторых сумм. Ограниченное число ЭКЮ в виде юбилейных монет выпустили лишь в 1987 году в честь 30-летия Римского договора. Монеты, которые были отчеканены, имели коллекционный характер и их выпустили в двух номиналах: золотые 50 ЭКЮ и серебряные 5 ЭКЮ.

Официальная ЭКЮ — это:

• паритетная база курсов валют ЕЭС;
• валютная единица займов и кредитов;
• валютная единица сельскохозяйственных цен и так далее.

ЭКЮ — это валютная единица, которая использовалась в валютной европейской системе ЕС и ЕЭС в 1979—1998 годах. Название «ЭКЮ» связано с англ. European Currency Unit («европейская валютная единица») и с названием французских монет экю (фр. écu). Символ ₠ (Unicode: U+20A0 EURO-CURRENCY SIGN) — это стилизованное изображение аббревиатуры CE (францю Communauté européenne). 01.01.1999 ЭКЮ заменили на евро по курсу 1:1.

Отношение ЭКЮ и валют прочих стран рассчитывалось, учитывая то, что ЭКЮ являлось обобщённым представителем корзины валют стран, которые тогда входили в валютную европейскую систему.

ЭКЮ ввели лишь в безналичный расчет. Все же в некоторых странах для частного сектора ЭКЮ выпускали, как монеты, облигации и государственные займы.

Свойства ЭКЮ

Во многом ЭКЮ имело свойства настоящей валюты:

• было полноценным эталоном меры;
• было счетной единицей для всего, касающегося ЕВС и для финансовой и экономической деятельности, и учёта в сообществе;
• было стоимостным резервным активом;
• выпускали под обеспечение валютных резервов и было объектом оплаты процентов;
• было средством расчетов в операциях меж центральными банками стран, которые являются членами ЕВС.

Европейская валютная система (ЕВС) в себя включала четыре главных элемента:

• механизм образования валютных курсов стран, которые являются участницами ЕВС;
• европейскую валютную единицу (ЭКЮ);
• механизм проведения переводов и платежей;
• механизм кредитования дефицита платежных балансов стран, которые являются участницами.

ЭКЮ (European currency unit) — это европейская специальная валютная единица — она была главной составляющей ЕВС. ЭКЮ предназначалась изначально для того, чтобы содействовать развитию интеграционных процессов меж европейскими странами, которые входят в ЕС в тот период. Прототип ЭКЮ — это счетная единица Платежного союза Европы. В данную организацию включались все страны, которые вошли потом в ЕС. После того, как было образовано ЕС, заимствовали и счетную единицу.

Эмиссия ЭКЮ стала проводиться 13.03.1979. По состоянию на это число или в момент первой эмиссии ЭКЮ была приравнена в стоимостном выражении к ЕРЕ (Европейской расчетной единице), то есть к СДР фактически. Позднее ее курс стали рассчитывать, учитывая динамику курсов валют, которые включены в корзину ЭКЮ. Курс ЭКЮ определяли ежедневно на основании корзины европейских валют, так как каждый день менялся курс валют, входящих в корзину. Данная корзина являла собой некоторое числовое соотношение валют, входящих в нее.

Доля каждой валюты определялась на основании некоторых экономических показателей стран — эмитентов национальных валют, учитывая долю каждого государства в товарообороте меж странами Европейского Союза, размеров его нацдохода и степени участия в валютной взаимной поддержке стран, которые входят в Европейскую валютную систему. Корзина ЭКЮ являлась основным элементом Европейской валютной системы. На ее основании вычисляли допустимые границы отклонений курсов валют стран — членов ЕВС и ставок в ЭКЮ по ссудам. Квоты в ЭКЮ национальных валют необходимо пересмотру каждые пять лет. Если пересмотреть корзину, все пассивы и активы стран переоценивали по новому курсу. Когда квоты валют в корзине были неизменными пять лет, значение каждой валюты (ее процент в образовании курса ЭКЮ) изменялось постоянно зависимо от курса на валютном рынке национальной валюты. Потому приняли решение, что квоты можно пересмотреть досрочно, когда доля какой-нибудь из валют в корзине меняется больше, нежели на 25%. Курс валют, которые входят в корзину ЭКЮ, рассчитывали в отношении к доллару США (DEM/USD, BEF/USD, ITL/USD, FRF/USD, GBR/USD и так далее).

Кроме официального курса ЭКЮ был и рыночный курс, по которому оформляли сделки на валютном рынке с ЭКЮ. Бельгия и Люксембург включались в валютный союз, потому в 1979-1989 г. в расчет принимали лишь бельгийский франк.

Эмиссия ЭКЮ

Объем эмиссии ЭКЮ определяли на основе расчетов. Ее выпуск проводился через зачисление сумм, которые выражены в ней, на специальные счета. ЭКЮ не обладала материальной формой в виде монет или банкнот и не применялась в расчетах на потребительском рынке. ЭКЮ эмитировали в суммах, которые эквивалентны суммам обеспечения, которое получено под эмиссию. Обеспечение было 20% долларовых и золотых резервов стран, которые были участницами. Рыночную цену обеспечения определяли по золоту — на основании котировок Лондонского рынка, по доллару — по курсу валютного национального рынка.

Особенность эмиссии ЭКЮ — это дискретный характер. Прошлый объем эмиссии по окончании каждого квартала аннулировали, оформляли новые возобновляемые трехмесячные кредиты, которые служат обеспечением очередного выпуска ЭКЮ. Это делало проще техническую процедуру отказа от участия в эмиссии в ситуации, когда правительство какой-нибудь страны это сочтет необходимым.

Функции ЭКЮ

ЭКЮ исполняла такие функции:

• валютный резервный актив;
• основание для расчетов курсов и паритетов национальных валют стран — членов ЕЭС;
• валюта сельскохозяйственных единых цен;
• валютная единица международных финансовых организаций и валютно-кредитных и совместных фондов;
• валюта межгосударственных кредитов и займов;
• валюта межгосударственных расчетов центральных банков ЕЭС при валютных интервенциях;
• валюта банковских кредитов и депозитов;
• валюта синдицированных кредитов;
• валюта еврооблигационных частных займов.

Механизмы ЭКЮ

Механизм образования валютных интервенций и курсов основывался на центральных двусторонних курсах с определенными границами колебаний. Колебания допускали в границах ±2,25% от усредненного (центрального) курса, а для фунта стерлингов, португальского эскудо, испанской песеты — до ±6%. Со второй половины 1993 г. в итоге обострения проблем валютной мировой системы границы колебаний увеличились до ±15%. Поддержка плавающих курсов на практике в установленных границах контролируется рынком, так как при падении курса какой-нибудь валюты до нижней границы центральный банк — это эмитент данной валюты совместно с прочими центральными банками или самостоятельно должен заниматься ее покупкой.

Механизм кредитования предусматривает, что в границах валютной европейской системы (ЕВС) производится региональное межгосударственное валютное регулирование при помощи предоставления кредитов центральным банкам для того, чтобы покрыть временный дефицит платежных расчетов и балансов, которые связаны с валютными интервенциями. Валютную европейскую систему рассматривали, как прелюдия перед валютным объединением. Ее стратегическая цель — это установление большего уровня валютной стабильности сообщества. В стратегическом плане намечали достижение стабильного и длительного роста, возвращение на новом основании к полной занятости, гармонизация уровня жизни и смягчение региональных отличий в границах ЕС. Валютная система обязана способствовать конвергенции развития экономики и дать европейскому объединению новый импульс. Предполагалось создать единую систему валовых платежей в границах стран, которые были участницами и стандартизировать внутренние платежные системы.

История ЭКЮ

ЕВС пошла дальше, чем «валютная змея» 70-х годов: создали Европейский фонд валютного сотрудничества (ЕФВС). Фонд призвали стать источником ЭКЮ для того, чтобы рассчитать по операциям центрального банка для обеспечения 20%-ного валютного и 20%-ного золотого резерва. Однако более важной являлась его прочая функция. ЕФВС финансировали страны — члены фонда для того, чтобы стабилизировать валютные курсы его участников, когда колебания курсов выходили за границы параметров, которые предусмотрены механизмом образования валютных курсов. Для того, чтобы сгладить колебания курсов ЕФВС продавал и покупал на валютном рынке соответствующие валют. Фонд в 1994 г. стал частью структуры валютного европейского института (который преобразовался позднее в Европейский центральный банк).

Механизм образования валютных курсов (МВК) (или ERM) в границах ЕВС был теоретически симметричным, одинаковым в отношении ко всем членам сообщества, однако на практике «валюта-якорь» – это немецкая марка. Но при появлении противоречивых ситуаций, к примеру, увеличении курса марки (или платежном активном сальдо) в совокупности с инфляционным давлением Германия выбирала политику «дорогих» денег для того, чтобы предотвратить инфляцию, а не «дешевые» — для того, чтобы смягчить внешнее давление на себя и собственных партнеров. Прочие участники ЕВС, наоборот, обязаны оказывать преимущественное внимание равновесию снаружи, контролируя денежную кредитную политику зависимо от положения собственных валют в отношении к границам колебаний курса валют, т.е. механизм валютных курсов обладал всеми характерными признаками валютной зоны, которая привязана к денежной кредитной политике и марке Германии. В этой ситуации является очевидной аналогия с долларовым стандартом, однако на уровне региона

Возможность страны уравновешивать систему зависит в значительной степени от объемов ее экономики. Германия, обладая одной третью объема экономики США, обладает и одной третью ее потенциала для стабилизации. Проблемы, которые связаны с объединением Германии, вызвали изменение по текущим операциям ее платежного баланса с активного сальдо в 46 миллиардов долларов в 1990 г. до 20,7 миллиардов долларов дефицита или на 66,7 миллиардов долларов, а это составляет 4.4% ВВП Германии. Аналогичная абсолютная сумма для США была бы всего 1,1% ВВП.

Огромные денежные трансферты из Германии и в нее оказывали давление на уровень цен и вынудили Бундесбанк реагировать при помощи увеличения процентных ставок разницы в ставках процента (в отношении к США). При денежно-кредитной нейтральной политике немецкая марка почувствовала бы существенное временное увеличение курса на спот-рынке в отношении ко всем валютам. Она при этом бы подверглась большому дисконту на форвардном рынке, что отображает как будущую слабость, так и разницу процентных ставок.

Но результаты большей части экономических масштабных явлений, обычно, выходят за границы отдельной страны. Немецкие проблемы, которые были вызваны объединением, являлись уникальными. Например, нарушение равновесия являлось по размерам невиданным со времени увеличения в 1970-х годах цен на нефть и в одной стране сконцентрированным. Один из подходов к его преодолению с точки зрения Германии было бы увеличение курса ее валюты в отношении к доллару и прочим валютам. Однако это изменило бы ее полезность в качестве основной валюты сообщества и увеличило бы стоимость рабочей силы Германии (в особенности в восточных землях) в длительной перспективе. Впрочем и Франция сопротивлялась бы стремительному повороту курса марки и требовала бы пропорционального увеличения курса франка.

Когда Германия была бы большей страной, нужный масштаб корректировок настоящих валютных курсов был бы соответственно меньшим. Кризис механизма создания валютных курсов (сентябрь 1992 г.) демонстрирует главный дефект в системе. Привязка к марке работает, пока нарушения равновесия не очень велики и появляются за границами Германии. Нарушения в Германии можно нейтрализовать лишь, когда она проведёт политику в интересах Европы в целом, а не своих собственных. Эгоистичный настрой лидера подрывает полностью систему. Европейский валютный союз, который создается вместо Европейской валютной системы направлен именно на устранение данного недостатка.

Мы коротко рассмотрели ЭКЮ: рыночный курс, эмиссия, механизмы, свойства, функции, история. Оставляйте свои комментарии или дополнения к материалу