Контракт фьючерсный

Добавлено в закладки: 0

Что такое фьючерсный контракт? Описание и определение понятия.

Фьючерсный контракт – это разновидность форвардного контракта. Данный контракт являет собой соглашение купить или продать товар по цене, оговариваемой в момент оформления контракта, и в оговоренном числе. Сама продажа или купля при этом будет осуществляться в будущем, в срок, обозначаемый в контракте. Такие контракты на рынке выступают, как ценные бумаги, они могут также продаваться и покупаться. Отличие форварда и фьючерса состоит в том, что в первом случае идет речь о разовой сделке, которая внебиржевая. А при оформлении фьючерсного контракта идет речь о повторяющихся предложениях, которые можно выставить для торгов на бирже.

Фьючерсный контракт (фьючерс) (от англ. futures) — это производный финансовый инструмент, срочный стандартный биржевой контракт купли-продажи основного актива, при оформлении которого стороны (покупатель и продавец) договариваются лишь о сроке поставки и уровне цены. Другие параметры актива (качество, количество, маркировка, упаковка и так далее) заранее оговорены в спецификации биржевого контракта. Стороны перед биржей несут обязательства вплоть до выполнения фьючерса.

Фьючерс возможно рассматривать в качестве стандартизированной разновидности форварда, который на организованном рынке обращается с взаимными расчётами, централизованными в бирже.

Основное отличие фьючерсного и форвардного контрактов в том, что форвардный контракт являет собой внебиржевую разовую сделку меж покупателем и продавцом, а фьючерсный контракт — это повторяющееся предложение, которым на бирже торгуют.

История

Фьючерсные рынки в Северной Америке работают официально с середины XIX века. Торговля вплоть до середины ХХ века, в основном, велась фьючерсами на драгоценные металлы и сельскохозяйственные товары. В 1970-е возникли контракты на финансовые инструменты, ипотечные ценные бумаги и фондовые индексы. С 1978 года началась торговля на топочный мазут фьючерсными контрактами, а с начала 1980-х — на нефть и прочие нефтепродукты.

Типы фьючерсов

Поставочный фьючерс предусматривает, что покупатель на дату исполнения контракта должен купить, а продавец продать установленное в спецификации число основного актива. Поставка производится по расчётной цене, которая зафиксирована на последнюю дату торгов. При истечении этого контракта, но отсутствия у продавца товара, биржа накладывает штраф.

Беспоставочный (расчётный) фьючерс предусматривает, что меж участниками проводятся лишь денежные расчёты в сумме разницы меж фактической ценой актива и ценой контракта на дату выполнения контракта без физической поставки основного актива. Обычно используется для целей хеджирования рисков смены цены основного актива или в спекулятивных целях.

Спецификация фьючерса

Спецификацией фьючерса является документ, который утверждён биржей, в котором закрепляются главные условия фьючерсного контракта.

В спецификации фьючерса указывают такие параметры:

• условное наименование (сокращение)
• наименование контракта
• размер контракта — количество базового актива, приходящееся на один контракт
• тип контракта (расчётный/поставочный)
• дата поставки
• сроки обращения контракта
• стоимость минимального шага
• минимальное изменение цены

Вариационная маржа

Вариационная маржа — это начисляемая ежедневно маржа, которая рассчитывается как убыток или прибыль от закрытых или открытых контрактов. В ситуации, когда в торговой сессии произошло лишь открытие контракта — вариационная маржа равняется разнице меж расчётной ценой данного торгового дня и ценой сделки (учитывая знак операции), когда в торговой сессии прошло только закрытие открытого ранее контракта — вариационная маржа равняется разнице расчётной цены прошлого торгового дня и цены сделки закрытия контракта (учитывая знак операции), когда в торговой сессии прошло закрытие и открытие контракта — вариационная маржа равняется разнице цен данных сделок (это, по сути, окончательный финансовый результат операции), когда в торговой сессии отсутствовали сделки с контрактом — вариационная маржа по открытым и ещё не закрытым ранее позициям равняется разнице расчётных цен за предыдущий и текущий торговый день. В результате финансовый итог каждой сделки с контрактами точно равняется сумме значений вариационной маржи, которая начислена по данному контракту за все торговые дни, в которых проходили сделки с контрактом (продажа и покупка).

Депозитная маржа (гарантийное обеспечение)

Гарантийное обеспечение или депозитная (начальная, англ. Initial margin) маржа — это страховой возвращаемый взнос, который взимается биржей при открытии позиции фьючерсного контракта. Составляет, как правило, 2—10 процентов от текущей рыночной стоимости основного актива.

Депозитная маржа взимается как с покупателя, так и с продавца.

После того как покупатель и продавец на бирже заключили фьючерсный контракт, какая-нибудь связь меж ними теряется, и для каждого из них стороной сделки выступает расчётная палата биржи. Начальная маржа таким образом призвана защищать расчётную палату и её членов от риска, который связан с невыполнением клиентом собственных обязательств по контракту, обеспечить финансовую состоятельность расчётной палаты биржи при изменяющейся рыночной конъюнктуре.

На ведущих мировых биржах для расчёта гарантийного обеспечения применяется методика SPAN (англ. Standard Portfolio Analysis of Risk), которая дает возможность рассчитывать совокупное значение гарантийного обеспечения по портфелю опционов и фьючерсов на основе анализа общего риска данного портфеля. SPAN анализирует гарантийные обязательства при разных условиях рынка. Большинство портфелей имеют позиции, которые компенсируют друг друга. В таких случаях наименьшие требования SPAN могут быть меньше, чем в других системах расчёта гарантийного обеспечения.

Начальная маржа в настоящее время взимается с участников торгов не только биржей, но существует также практика взимания добавочного гарантийного обеспечения брокера с клиентов (то есть брокер часть средств клиента блокирует в обеспечение его позиций на срочном рынке).

Биржа за собой оставляет право увеличивать ставки для гарантийного обеспечения. Увеличение ставок в некоторых случаях вызывает изменение стоимости контракта. Это происходит ввиду того, что у мелких участников рынка недостаточно средств для того, чтобы покрыть увеличенные требования по марже, и они свои позиции начинают закрывать, что приводит в конечном счёте к уменьшению (когда закрывается длинная позиция) или увеличению (когда закрывается короткая позиция) цен на них.

Мы коротко рассмотрели фьючерсный контракт: историю, типы, спецификацию, вариационную и депозитную маржу. Оставляйте свои комментарии или дополнения к материалу.